东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对闻泰科技进行研究并发布了研究报告《动态点评：智造平台横纵布局，全面拓展汽车电子领域》，本报告对闻泰科技给出增持评级，当前股价为76.51元。
闻泰科技(600745)
【事项】
根据公司近期投资者关系活动记录表披露，公司在车规半导体优势显著。市场地位方面，公司旗下安世半导体的车规级Mos管产品在汽车行业排名全球第二。客户资源方面，安世在汽车行业累积了长久的运营经验以及大量的客户资源。技术优势方面，汽车半导体行业技术门槛较高，对封装、能效、可靠性、稳定性等都有严格要求，安世产品符合严苛的车规标准，在工艺、尺寸、功率及性能方面都获得了行业的广泛认可，拥有先进的小尺寸封装技术，也因此拿到了更多的市场份额。产品品类方面，在整个中国汽车供应链中，安世的产品品类齐全、料号丰富。每年都在投入研发、创新产品，以满足汽车系统功能不断增长的需求。
【评论】
全球领先的半导体和通讯产品集成企业。经过多年的科技创新、研发投入、投资并购等方式，持续提升核心竞争力，已形成包括半导体、产品集成、光学在内的三大业务板块，拥有从芯片设计、晶圆制造、封装测试、半导体设备到部件、光学模组、电子产品ODM等研发制造于一体的全产业链布局。产品应用领域由智能手机向包括笔记本电脑、IOT、服务器等非智能手机业务，以及汽车、工业等高可靠性业务领域持续拓展。
汽车电子业务取得突破性发展，有望持续受益于汽车智能化发展。近年来，汽车行业往电动化、智能化、网联化、共享化发展的趋势愈发显著，其市场前景可观。智能驾驶、智能座舱、智能网联成为汽车电子领域新突破口。公司定位智能汽车和智慧出行的前装车规级解决方案提供商。已在智能座舱、智能网联等产品上与多家主机厂、Tier-1、芯片厂等产业链上下游建立良好合作关系。在智能座舱、自动驾驶域控制器等智能汽车核心部件上积极投入研发，产品及业务进展顺利。
半导体业务龙头优势显著，IGBT等新产品研发进展顺利，车规级产品广受信赖。公司完成全球领先的分立与功率半导体IDM龙头安世半导体的整合后，持续投入产品研发，扩大产能，并收购英国NewportWaferFab，加大对前端晶圆厂和后端封测厂投资，巩固竞争壁垒。全球范围内，安世半导体在小信号二极管及晶体管、逻辑芯片、ESD保护器件、车规级功率半导体等多个细分领域均处于领先地位。公司持续进行新产品研发，积极拓展业务边际，在中高压MOSFET、IGBT以及氮化镓、碳化硅等化合物半导体等产品进展顺利。2021年公司自主设计研发的IGBT产品已成功流片，实现重大突破，其他新产品预计在2022年逐步进入客户验证、试产、量产阶段。汽车电动化发展已进入快速增长阶段，公司已通过多项汽车认证测试，已在全球范围内与多家头部车企进行更多战略合作，为公司半导体业务持续增长奠定良好基础。
光学业务全球领先，整合优势明显。公司收购的得尔塔具有行业领先的Flip-Chip技术，可为客户提供顶级的光学模组产品。公司将进一步推动光学业务向包括汽车电子、IOT、VR/AR等领域发展，结合公司的集成业务以及半导体业务，整合优势明显。
【投资建议】
公司作为全球领先的半导体和通讯产品集成企业，经过多年行业深耕细作，已形成包括半导体、产品集成、光学在内的具有整合优势三大业务板块，业务领域覆盖消费电子、汽车电子、IOT等。公司在车规级功率半导体产品处于领先地位，持续推进中高压MOSFET、IGBT以及化合物半导体的研发。产品集成业务亦瞄准智能座舱、自动驾驶等汽车智能化核心领域，在域控制器等高端产品线已取得突破进展。结合公司光学业务，整合优势显著，有望显著受益于汽车电动化、智能化发展浪潮。预计公司2022-2024年营收分别为685.31、875.28、1100.04亿元，归母净利润分别为41.63、55.30、77.56亿元，EPS分别为3.34、4.44、6.22元/股，对应当前PE分别为24、18、13倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游需求低于预期
新产品、新客户拓展进度不及预期
市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券谢恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利40.11亿，根据现价换算的预测PE为23.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为93.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，闻泰科技（600745）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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