作者 塘主在香港
阿里巴巴终于迈出了这一步：选择回港双重上市。距离阿里巴巴回港二次上市过去仅3年不到。
过去这三年，不管市场还是个人的生活，都发生了翻天覆地的变化。
2019年，港交所为了给阿里巴巴开绿灯，时任港交所总裁的李小加非常卖力地完成了香港二次上市的改革：当年11月的时候，阿里巴巴如愿回港二次上市。
这里解释一下，二次上市和双重上市的区别。二次上市指的是满足港交所条件的中概股可通过国际托管行和券商，在美股和港股之间跨市场流通交易，这种方式主要是以存托凭证的形式存在的，即ADR。
那双重上市呢，公司独立在两个市场交易，各自遵守上市所在地的法规。两个市场的股票不互换，独立交易。
但是，类似阿里巴巴这样的曾经回港二次上市的公司，会有一点不通。
也就是说，阿里巴巴回港双重上市，需要走一遍和常规的IPO一样的流程。在这个过程中，香港投资者已经通过ADR转换持有了阿里巴巴的普通股。
一般来说，阿里巴巴会直接允许这些投资者将手中的普通股转换成主板上市的股票，美股的ADR可继续转换至香港的普通股。
之前同样曾以二次上市回港的B站，也于今年初选择回港双重上市，并公告称，Z类普通股及美国存托股（ADR）将继续在两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可以继续互相转换。
史蒂文生黄律师事务所合伙人曾浩贤对塘主分析称，双重上市后，阿里巴巴的投资者依旧可以将ADR与香港的普通股进行互换，但是不能跨市场流通了。
他补充称，阿里巴巴回港双重上市最直接也是最大的改变就是，阿里巴巴可被纳入港股通，内地投资者可参与投资，也就是我们日常说的“北水”。这一定程度上会带动港股整体的交投活跃度。
我们查看港交所的数据，截至6月底，其每日交易量是1500亿港元左右，其中北水净流入少于300亿港元。
除了阿里巴巴外，仍有不少中概股计划双重上市方式回港。未来，会有越来越多的中概股可被纳入港股通。这对于港交所交投的影响具体有多大，我们还不知道。
但是，一些外资大型机构的在港投资者对塘主表示，市场环境未有改善的话，看不到港股市场交投大幅增加的可能性。
就阿里巴巴个股来说，香港的交易量应该会在现有的基础上增加，增加的幅度取决于北水的力度。
可以肯定的是，这段时间内，看不到阿里巴巴在香港市场交易量会超过美国市场。
阿里自2019年11月回港二次上市后，在香港的交易量有所增加。截至今年6月30日的半年的交易数据，阿里巴巴在香港的日均交易量大概7亿美元，美国部分则是32亿美元左右，两者之间还有很大的差距。
