全球新冠疫情已经明显缓和，但通胀因素和俄乌的冲突仍令经济存在不确定性，不少行业增长乏力，但通信行业表现却不一样。
通信行业从年初至今，在申万所有行业中排名靠前。随着行业政策的支持和景气度的回暖，业界持续看好通信板块未来增长空间，5G相关企业可能存在被忽视的投资机会。
近日，港股中较少有的5G概念股京信通信(02342.HK)，公布了其截至2022年6月30日的中期财务报告，其中不乏亮点，投资的长期逻辑继续向好。
中期经营业绩保持较强的增长韧性
在销售方面，收入为30.43亿元(港元，下同)，同比增长25.8%；毛利为8.47亿元，同比增长24.4%，毛利率为27.8%。
财报数据显示，归属股东的净利润为9038万元，较上年同期亏损8936万有显著成长；经营性现金流为9500万元，同比显著改善；在手净现金为7.13亿元，同比增长27.5%；可以看出，公司在收入、毛利、净利、经营性现金流和净现金均呈较强的增长韧性。
考虑到期内经营业绩，尤其是少数股东的权益，董事会建议按派息比率30.8%派发年度中期股息每股0.01元。
按客户划分 中国移动和中国联通收入分别增长116%和107%
国内三大电信运营商持续部署5G宏基站的网络覆盖。8月22日，工业和信息化部发布的数据显示，我国移动通信基站总数达1047万个，截至7月末建成196.8万个5G基站，占基站总数的18.8%，占全球5G基站总数的60%；已有4.75亿户5G电话用户，已建成全球规模最大的5G网络。
自2021年下半年以来，京信通信在若干电信运营商的基站天线产品招标项目中均获得较高的中标份额。报告期内，按客户来划分，来自中国移动的收入为8.46亿元，同比增长116.4%，占总收入的27.8%；来自中国联通的收入为4.01亿元，同比增长106.7%，占总收入的13.2%，同比增长强劲。
在国际业务板块也取得不俗成绩，凭借产品及技术等方面的综合优势，为国际客户提供技术先进的5G解决方案和4G建网需求，来自国际客户及核心设备厂商的收入为10.16亿元，同比增长11.4%，占总收入的33.4%；其中欧盟收入增长89%、中东收入增长154%、OEM收入增长31%。
按业务划分 基站天线及子系统收入同比增长124%
中低频协同组网是5G无线网络的主要方向，公司研发出多频多制式、集成一体化、小型轻量化的5G基站天线解决方案，形成了包括有源5G Massive MIMO天线、FDD超多端口多系统共用天线、「A+P」一体化融合天线等六大品类，其中主推的4G/5G (8TR)融合天线已成为全球运营商5G网络建设的主流需求。
中期财报指出，基站天线及子系统的收入为16.16亿元，同比增长123.5%，占总收入的53.1%。公司认为，此业务收入大幅增长的主要原因是由于中标及落地了中国主要电信运营商5G天线产品集采项目，其中天馈国内业务大幅增长217.9%。
事实上，公司回应国家及国际市场低碳环保和运营商低成本建网思路及需求，研制出低损高效绿色天线和一体化大功率基站拉远覆盖等创新的解决方案，解决了运营商节电低碳和低成本建网的疼点，预计可为运营商每年每万个基站节电约1,800万度。预期相关低能耗、节能、低碳的绿色天线产品将成为市场主流。
未来增长引擎：小基站建设拉开序幕 中国移动集采中标位列第一
8月4日，中国移动公布了5G小基站规模化集采的中标结果。经过严格的测试，京信通信下属京信网络在7500站单模扩展型皮基站的中标候选人中，中标份额为23.91%，以金额3.89亿元人民币位列第一；在12500站双模扩展型皮基站的中标候选人中，中标份额为18.85%，以金额8.94亿元人民币位列最前。
数据来源：工信部、前瞻产业研究院、浙商证券研究所
这是5G商用以来最大规模的13亿小站集采，中国电信与中国联通的集采也预计在年末前进行。5G时代，业界预计超过80%的数据流量将发生在室内。随着5G网络的补盲补缺，基础设施建设将重点向小基站建设倾斜。小基站分为微基站、皮基站和飞基站，根据赛特斯招股说明书的测算，小基站市场空间约为1440-3600亿元。浙商证券预计，5G小基站需求将数倍于宏基站，规模空间大。预计未来4年5G小基站总建站数量为600万站，2022-2025年5G小基站建设数量分别为60/150/200/190万站。
不单是国内市场，2022年全球小基站和DAS市场建设规模达2300亿元人民币，年增长率超过20%，其中小基站设备投资占比60-70%。作为小基站设备主要的国际厂商，京信通信值得关注。
结语
作为全球领先的通信与信息解决方案及服务提供商，京信通信在推出5G轨道交通覆盖创新天馈解决方案、广义室分场景天线创新解决方案、场景化覆盖方案之后，近期又新推出了5G海域覆盖创新天馈解决方案，目前产品已规模商用或试商用，预计将为公司带来业绩增量贡献。
网络产品方面，公司率先推出5G云化工业基站及便携式5G专网系统、5G+智慧矿山已形成可复制商业模式、拓展5G+工业控制应用；同时，在Open RAN的技术创新，共建共享室内无线网络覆盖产品得到国际运营商认可。
可以预期，在绿色低碳天线及小基站建设拉开序幕的加持下，京信通信可能迎来又一个高峰，投资的长期逻辑继续向好，让我们拭目以待。
