股价疲软，利润难增
然而，从财报来看，2021年公司研发成本为 108.35 亿元，同比增长不足10%；其2022年上半年研发费用为51亿元左右，甚至比去年同期还缩减了2.41%。人工成本的上涨更是给工业富联带来了较大压力，在上半年的研发费用构成中，职工薪酬占比超过50%。
真正在业绩中创造惊喜的是公司的云计算业务和通信及移动网络设备业务。根据中报，公司云计算业务 2022 年上半年实现营业收入996.78亿元，同比大增21.07%，云计算及企业服务器、存储器出货继续维持全球领先地位。在全球数字化转型浪潮的推动下，其通信及移动网络设备实现营收1245.39亿元，同比增长10.49%。
尽管上述三大主力布局正在驱动公司成长，但随着独角兽光环逐渐暗淡，公司却陷入增收不增利的尴尬困境。财报显示，2018年至2021年，工业富联的整体毛利率均低于10%，分别只有8.64%、8.38%、8.35%、8.31%。事实上，其营收的增速也显露放缓趋势，此后三年的增速分别仅为-1.6%、5.65%、1.8%。
新布局 见效仍需时日
尽管工业富联具备规模、效率及客户资源三点核心竞争力，可以推动其“第二增长极”的落地，但这也极其依赖公司现有的行业地位和品牌口碑，若公司面临主要客户订单减少或流失等风险，将直接影响公司生产经营。在这种情况下，供应链成为关键。浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，如今的电子制造行业的竞争不再简单地表现为单一公司之间的角逐，而是各个供应链之间的比拼，公司供应链的管理能力也将帮助公司稳定市场地位。
